指数基金方兴未艾股票ETF已成万亿大市场

参考海外ETF市场发展经验，与目前公募行业和资本市场规模相比，我国股票ETF份额并不高，未来仍有巨大的发展空间。

伴随着资产管理市场的蓬勃发展，指数基金正显示出强大的生命力ETF总规模突破万亿元后，股票ETF规模首次迈上万亿元新台阶

ETF快速发展的背后，反映出我国资产配置向权益类资产倾斜的趋势正在加快从具体交易行为来看，ETF呈现出跌了就买的特征在业内人士看来，这可以促进长期投资，在一定程度上稳定市场

参考海外ETF市场发展经验，与目前公募行业和资本市场规模相比，我国股票ETF份额并不高，未来仍有巨大的发展空间伴随着创新产品的不断涌现，行业格局也将不断变化

被动投资热。

最近几年来，权益类资产备受关注，因此股票ETF规模持续攀升并创出新高2017年底，股票ETF规模在2000亿元左右2018年，超大型宽基ETF推出，股票ETF规模突破3000亿元2019年，行业主题ETF站上风口，股票ETF规模突破5000亿元2020年以来，股票ETF一直保持快速发展态势截至2021年底，股票ETF规模已超过9500亿元，距离万亿元大关仅一步之遥今年9月，股票ETF规模首次突破万亿元大关

ETF为什么会跑出加速度南方基金指数投资部将其归结为三个原因

第一，从市场环境来看，保险公司，证券公司等机构投资者对宽基ETF的配置需求越来越大，而个人投资者更青睐行业主题ETF。

二是监管部门大力推动一方面，沪深交易所持续开展投资者教育活动，增强了投资者对ETF的认可度和参与度另一方面，相关衍生品的推出和ETF业务的创新优化，培育了良好的发展环境

第三，就基金公司而言，越来越多的基金公司开始参与ETF投资，加大资源投入，积极布局相关产品，ETF发行数量逐年增加。

伴随着a股市场有效性的不断提升，指数投资深入人心，ETF高透明，低费率的优势进一步凸显机构投资者的不断壮大和根深蒂固的资产配置理念为ETF的快速发展提供了坚实的基础同时，在监管机构和交易所的大力支持下，ETF交易，申购和赎回机制的不断完善以及期货期权等衍生品的快速发展，极大地推动了ETF的发展华夏基金董事总经理，量化投资部行政主管张洪宇说

从股票ETF的交易行为来看，这类资产的特点是跌了就买2015年，2018年等波动行情，主流ETF在整个市场的份额都是逆势增长的，今年的情况也是如此例如，尽管近期市场出现波动调整，但截至9月22日，股票ETF的净份额自9月以来仍增加了超100亿

ETF的‘跌买’特性在一定程度上具有促进长期投资，稳定市场的功能南方基金指数投资部认为，尤其是在市场波动下行期，保险等机构资金由于看好后市，配置ETF可以在一定程度上降低市场波动

蚂蚁基金董事长王军通过分析指数基金投资者的特征，发现蚂蚁基金持有被动型指数产品的投资者中，有58%的人年龄在3年以上，而持有主动型权益类产品的用户中，有47%的人年龄在3年以上。

蚂蚁平台上指数产品的用户更加成熟理性，被动型指数产品的定投用户比例是主动型权益类产品的两倍左右其中，宽基指数产品的持有时间比主动权益类产品长100天以上王军表示，投资经验丰富的用户更倾向于使用被动指数产品进行投资理财

行业主题ETF蓬勃发展。

如何解决ETF产品同质化竞争的问题ETF差异化发展势在必行从股票ETF的结构来看，主题指数ETF占整个市场ETF的40%以上，与海外市场宽基指数的主流地位不同

从股票ETF本身的发展来看，2018年之前，ETF市场也是以宽基指数为主在过去的几年里，行业主题产品的大发展导致了结构的巨大变化银华沪深300成长ETF基金经理王帅表示

从海外市场来看，宽基指数占据主流地位在我们差异化发展的路径背后，体现的是不同的配置需求王帅进一步分析道目前a股市场投资者面临的资产种类相对有限同时，a股市场常见的结构性行情使得投资者习惯于寻找不同的结构性品种，最终使得投资者面临更多行业题材的选择

张洪宇判断，伴随着机构投资者的逐步成长，衍生品的不断发展，以及资产配置理念的广泛应用，a股市场的有效性有望继续提高，未来宽基ETF的比重有望增加，其他创新型ETF也将出现快速增长。

王军建议，应该期待基金公司发行更多的宽基指数基金跟踪型指数基金，用户很难控制很多跟踪型指数基金的用户，基本都是高估值，高热度买入，并不关注和了解相关板块的估值和景气度

创新产品有望不断丰富。

今年以来，ETF市场涌现出许多创新产品比如，首批碳中性ETF，首批中药ETF相继成立

在业内人士看来，不断的创新为ETF市场带来了活力，也为投资者提供了丰富的资产配置工具ETF行业处于动态变化中，发展空间广阔

南方基金指数投资部表示，自401K计划税收递延优惠政策实施以来，美国的指数基金以比主动基金更好的业绩和更低的费率实现了快速发展，以养老基金，保险基金等长期基金为代表的机构持有人对规模增长贡献很大伴随着我国配套制度的进一步完善，居民资产配置有望逐步转向以ETF为代表的权益类资产，养老基金，社保基金等长期资金有望加大ETF的配置，为资本市场引入长期稳定的资金

未来股票ETF市场的创新产品有望不断推出，以更好地满足多元化的投资需求从特色产品来看，ESG ETF，Smart Beta ETF，主动管理ETF，跨界产品都是有待发掘的蓝海谈及后续布局方向，张洪宇透露，一方面，将挖掘或自主研发风险收益特征鲜明，具有长期投资价值的境内外指数产品，进一步丰富资产配置的底层工具另一方面，利用公司在基本面和量化增强策略方面的投资经验，开发具有相对业绩优势的策略指数ETF和增强ETF

指数投资也需要前瞻性的研究和布局易方达基金指数研究部总经理庞亚平告诉记者，指数研究部不仅要研究指数，还要研究跟踪国家的产业政策和量化指数投资策略模型，了解投资者的需求目前，他们正在深入研究国内外指数化投资的发展路径和应用，以期提炼出具有前瞻性的产品布局框架和应用场景

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