策略周观点：一个重磅指标看A股反转的信号

周观点

本周四个交易日，得益于上海全面解封稳增长政策的密集出台，宽基指数全面收涨，科技50、创业板指数领涨，复工复产、增长风格领涨。

4月底以来，指数单边上行。是反转还是超卖？反弹后，它振荡并获得动力:

市场最黑暗的时刻已经过去，中长期市场底部的机会值得把握。ERP虽然有所下降，但仍围绕+1标准差运行，整体股票配置划算，无需悲观。

短期情绪指标显示，超跌反弹势头已经减弱。市场反弹并没有改变资金情绪冷淡的现状。杠杆资金对此轮反弹持谨慎态度，市场反转仍存疑虑。如果折价幅度大，说明市场信心不足。

等待内生动能修复，反转信号仍需等待。融资需求的自发恢复是信贷上行周期的核心，也是观察盈利底部的前瞻性指标。目前自发融资持续触底，但随着疫情影响消退，将提振融资需求，改善宽信贷结构，反转信号越来越近。7-8月是一个重要的观察窗口。

行业配置回归基本面，防守反击为主策略。建议关注三条主线:①把握经济周期中的行业轮动机会，尤其是宽信用青睐的金融基建板块，如券商、新旧基建等。②疫情后修复的主要消费线，如汽车消费、食品饮料、家用电器、免税等。③供需矛盾主导的主周期线，如能源安全、资源安全(电子化学品、锂、铜、稀土)、粮食安全(种植业、农化产品)。

风险警告

宏观经济正在加速下行。

政策没有达到预期。

地缘政治冲突大规模爆发

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