5月CPI同比增幅或温和上行PPI同比涨幅或继续回落

国家统计局将于6月10日9: 30发布5月份物价数据。

对于5月份CPI增速的预测，机构和受访经济学家存在分歧，对消费品价格和供求关系的改善持不同看法，PPI方面，多家机构预测，大宗商品价格受到抑制，基数较高等因素将推动5月份PPI继续回落。

CPI同比将继续上涨。

CPI方面，对于生猪，水果，蔬菜价格的涨跌对物价的影响，以及供给的改善和需求的抑制，不同机构持有不同的观点。

国家统计局数据显示，4月份我国居民消费价格同比上涨2.1%。

农业部数据显示，截至5月底，重点监测的28种蔬菜平均价格为4.11元/公斤，比4月29日平均价格下降14.9%6种监测水果均价7.33元/斤，较4月末下降5.78%

兴业宏观研究部表示，预计5月CPI同比将升至2.3%消费品价格涨跌互现猪肉价格方面，5月份猪肉价格环比上涨11.2%伴随着生猪去产能加快，生猪供应量同比下降与此同时，广东对生猪运输的限制增加了供应压力此外，端午节的临近带动猪肉需求上升，带动猪价上涨蔬菜价格方面，伴随着天气转热，蔬菜大量上市，价格季节性下降，环比—16.2%

光大银行金融市场部宏观研究员周对本报表示，预计5月份CPI同比上涨2.2%左右，物价上涨动能继续温和，主要是5月份疫情短期影响减弱，保供稳价措施得力，果蔬季节性供应回升，抵消了猪油价格上涨和去年基数较低的影响。

浙商证券李超宏观团队表示，预计5月CPI同比增长2.1%，与前值持平疫情没有消除，核心CPI修复缓慢再看具体供给，截至5月25日，2019年同期整车货流指数已恢复至99.7%，运力缓解推动运输成本下行需求方面，截至5月27日，全国新增确诊病例环比下降89.3%，疫情因素改善导致终端恐慌性囤积结束

但也有机构认为，服务需求的抑制作用依然显著，这将抑制CPI的上行。

CICC表示，预计5月份CPI同比将回落至1.9%疫情对蔬果供应的干扰是短暂的，但对服务的需求仍然受到抑制虽然生猪价格基数下降，但伴随着疫情对物流和供应的影响逐步缓解，农业部监测的蔬菜和水果价格同比涨幅由16.8%和12.5%放缓至3.3%和9.6%同时，管制仍压制旅游，房租等服务价格，CPI同比可能放缓

猪肉价格方面，李超宏观团队表示，能繁母猪产能持续减少，生猪价格止跌反弹，弱周期有望启动本月中央进行了三批收储工作，极大地提振了市场预期价格，同时造成规模养殖场和散养户惜售，生猪存栏量减少，支撑生猪和猪肉价格上涨，猪周期向上的拐点已经基本确立但由于能繁母猪去肥边际减弱，需求下降，当前猪周期疲软，生猪价格温和上行

万得数据显示，21家机构对5月CPI同比增速的平均预测为2.16%，较4月上调0.06个百分点，预测区间为1.8%至2.6%，其中，预计5月份CPI同比上涨，持平和下降的机构分别有12家，2家和7家。

PPI同比将继续回落。

PPI方面，多家机构预测大宗商品价格将受到抑制，高基数等因素将推动5月份PPI同比继续回落。

国家统计局公布的数据显示，4月份工业生产者出厂价格同比上涨8%。

兴业宏观研究部预计，5月PPI同比有望降至6.3%，5月工业品价格将跌多涨少5月份，我国疫情虽有所好转，但生产建设恢复仍需时日5月份，钢材，水泥，玻璃等建材库存大幅上涨，价格环比分别为—7.2%，—3.6%和—10.0%钢材需求疲软也带动了上游焦煤，焦炭，铁矿石的供需改善，价格也环比下降

CICC还表示，预计5月份PPI同比增幅将放缓至6.4%疫情打压国内大宗价格，发达国家衰退预期打压国际大宗价格，高基数拖累能源方面，地缘政治冲突依然扰动供应，国际油价高位震荡在衰退和供应增加的预期下，铜价大幅下跌疫情制约施工，黑色金属，建材价格继续承压

周表示，5月份，大宗商品价格总体趋缓，国内商品供应和价格稳定政策效果显现市场平稳有序，推动PPI同比从高位回落

展望未来PPI，李超宏观团队表示，俄乌冲突常态化，供应持续紧张，能源价格维持高位，叠加夏季需求高峰的到来预计未来PPI将有所放缓在俄乌冲突中，涉及石油，天然气等能源的制裁与反制裁升级，加剧了供应的不确定性，并叠加了美国原油库存持续下降等因素夏季原油需求旺季的到来，让市场看涨

有色金属价格方面，李超宏观团队也表示，在海外经济增速放缓和国内疫情控制的双重打压下，有色金属需求端持续走弱，冶炼端受制于高电价，并无明显复产迹象展望未来，国内稳增长的紧迫性将增加，有色金属需求将迎来边际改善

万得数据显示，20家机构对5月PPI同比增速的平均预测为6.3%，较4月下降1.7个百分点，预测区间为5.8%至7%，20家机构均预测5月PPI同比将下降。

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