煤炭行业周报：补库需求提前港口煤价高位震荡

本期投资提示:

动力煤方面，港口动力煤现货价收报1168 元/吨，环比上涨70 元/吨本周港口地区煤炭调入量环比减少，低于往年同期水平，调出量环比减少，低于往年同期水平，港口库存大幅减少且仍远低于往年同期水平产地煤整体保持出货顺畅状态，库存维持低位运行，产地动力煤价格稳中有涨港口端，港口成交冷清，贸易商发运意愿不足，港口库存持续下降，市场缺货状态延续进口端，在高煤价和高运费下，进口煤采购的不确定性增加，市场观望情绪蔓延预计补库需求提前到来，对港口煤价形成较强支撑炼焦煤方面，产地主焦煤价格稳中有涨供给端，焦煤供给持续偏紧需求端，预计开工旺季来临，焦化产品需求再度提升，焦煤价格高位震荡，长期来看，基建乏力，地产后劲不足，制造业需求增速回落，虽然全国范围内产能利用率提高，但减产预期下，预计全年钢铁总产量持平，焦煤焦炭价格震荡盘整我们重点推荐稳定经营高分红高股息标的中国神华，陕西煤业，高股息弹性标的兖州煤业，以及国企改革受益高弹性标的山西焦煤

重要信息回顾:

保供强化且需求平稳，产地动力煤价格稳中有涨:动力煤方面，港口动力煤现货价收报1168元/吨，环比上涨70 元/吨本周港口地区煤炭调入量环比减少，低于往年同期水平，调出量环比减少，低于往年同期水平，港口库存大幅减少且仍远低于往年同期水平产地煤整体保持出货顺畅状态，库存维持低位运行，产地动力煤价格稳中有涨港口端，港口成交冷清，贸易商发运意愿不足，港口库存持续下降，市场缺货状态延续进口端，在高煤价和高运费下，进口煤采购的不确定性增加，市场观望情绪蔓延预计补库需求提前到来，对港口煤价形成较强支撑

市场预计需求复苏缓慢，油价上涨:截至9 月3 日，布伦特原油期货结算价环比上涨0.33美元/桶，至73.03 美元/桶，涨幅0.45%截至9 月3 日，按热值统一为吨标准煤后，目前国际油价与国际煤价比值1.47，环比下降0.02 点，降幅1.25%，国际油价与国内煤价比值2.40，环比下降0.07 点，降幅2.94%市场预计美国，印度和欧洲的需求复苏放缓，油价上涨

环渤海港口库存环比下降:截至9 月3 日，当周环渤海四港区日均调入量161.77 万吨，环比上周下降2.96 万吨，降幅1.80%，日均调出量174.14 万吨，环比下降9.36 万吨，降幅5.10%截至9 月3 日，环渤海四港口库存1563.10 万吨，周环比下降115.50 万吨，降幅6.88%当周环渤海四港日均锚地船舶共169 艘，环比增加10 艘，增幅6.28%港口成交冷清，贸易商发运意愿不足，港口库存持续下降，市场缺货状态延续

国内海运费环比下跌:截至9 月3 日，国内主要航线平均海运费较上周下跌1.76 元/吨，报收48.48 元/吨，跌幅3.51%截至9 月2 日，澳洲纽卡斯尔港—中国青岛港煤炭海运费报收20.50 美元，环比下跌0.5 美元/吨在高煤价和高运费下，进口煤采购的不确定性增加，市场观望情绪蔓延，国内国外海运费均环比下跌

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