券商类ETF越涨越卖两个交易日净流出逾17亿元

作为A股市场热度的风向标，券商板块近期异动，在市场底部放量大涨东方证券，广发证券，东方财富等热门券商股最近几天出现大涨，资金却借道券商类交易型开放式指数基金越涨越卖，两个交易日净流出资金17.5亿元

多位行业人士认为，目前券商类ETF整体估值处于历史低位，且基本面表现优异，今年以来券商类ETF整体处于越跌越买的大趋势中长期来看，券商板块还将受益于居民财富，养老金，外资增配A股等利好，仍具备中长期投资价值

逢高减持17.5亿元

券商类ETF越涨越卖

数据显示，截至8月3日，本周前2个交易日，券商板块出现大涨，部分龙头股交投活跃，但14只券商ETF总份额却逆势减少16.75亿份，按照近两日的成交价格测算，净流出资金约为17.5亿元。

虽然资金短期内‘逢高出货’，但从中长期角度看，券商板块估值水平仍在低位，资金长期布局的趋势不改北京一位股票ETF基金经理表示，从短期看，券商ETF是越涨越卖，但今年以来券商板块整体市场表现欠佳，处于震荡下跌状态，资金也呈现出越跌越买的特征，虽然短期上涨出现部分资金净流出，但今年总体还是净流入的态势

从更长的周期看，资金借道券商ETF布局券商板块，并呈现在下跌中不断加仓买入的趋势。

数据显示，截至8月3日，券商类ETF今年以来平均跌幅10.64%，但总份额却从601.56亿份增至665.53亿份，规模增长63.96亿份，增幅为10.63%按照区间成交价测算，净流入资金约为44.76亿元

虽然今年券商指数整体走势低迷，但是，券商板块的基本面表现优秀中国证券业协会7月下旬披露的数据显示，今年上半年，证券业营业收入2324.14亿元，同比增长8.91%，净利润902.79亿元，同比增长8.58%，125家证券公司实现盈利目前20多家已发布上半年业绩预告的证券公司中，净利润增速可观，12家券商发布业绩快报，归母净利润加权平均同比增速为34.83%

券商板块的市场表现与行业的优异业绩形成鲜明反差华宝券商ETF基金经理丰晨成表示，一方面，在基本面向好，政策面刺激，流动性宽松，两市交投持续火爆环境下，券商估值与盈利预期差持续割裂，另一方面，资金不断借道券商ETF逢低布局

沪上一家公募研究员也表示，目前券商整体估值偏低，且行业处于基本面向好阶段，投资券商类ETF是把握市场阶段性行情的良好工具目前，国内龙头券商ETF规模超过百亿，流动性也很好，是高效便捷的指数化工具，且相对券商个股的投资胜率更高，适合看好券商板块投资机会的投资者参与

多重利好加持

机构看好券商板块

除了业绩优异外，多家投资机构和基金经理认为，目前A股活跃度较高，券商财富管理转型较快，公募等机构投资者配置比例较低，且估值处于历史低位等因素，都让券商板块的投资吸引力在提升。

国泰基金表示，今年市场交易活跃度较高，券商在独立基金销售机构市占率快速提升，上半年券商业绩出现快速增长。

据国泰基金分析，一是目前市场活跃度保持在较高水平，7月份上市的基金和股票日均交易额为1.26万亿元，两融余额1.8万亿元，交易量仍维持在较高水平，二是今年二季度各机构公募基金销售保有规模披露，股票+混合公募基金保有量规模排名前十的机构，仍以大型银行为主，但百强榜单证券公司数量远超银行，三是证券公司最近几年来财富管理转型步伐加快，在组织架构，产品引入上比银行更具灵活性，有较大上升空间。

丰晨成认为，首先，今年二季报主动偏股基金重仓券商的占比0.9%，除东财外的券商仅配了0.12%，配置比例为历史新低，其次，7月份股票市场的日均交易额达1.2万亿元，市场交投活跃，而券商行业的基本面依旧景气，龙头券商披露盈利的多数也超出市场预期，可是，目前券商ETF的动态市盈率不到20倍，在历史上不论过去两年，过去五年都低于10%分位，是PE估值的低点，第三，券商行业上半年表现在所有一级行业中排名靠后，与资本市场上半年的景气环境，以及指数成份股半年报整体的优异业绩，形成了鲜明的反差。

一方面是整个传统行业乃至大金融板块在上半年缺少市场资金关注，机构持仓比例低，另一方面也与目前资金抱团方向在几个热门成长类赛道有关未来如果抱团股松动，传统行业中券商的基本面性价比相对不错他说

多家机构和投资人士表示，从中长期角度看，国内券商板块仍具备长期投资价值。

丰晨成认为，居民存款搬家，养老金等增配A股仍是长期趋势，公募财富管理业务有望成为券商未来很长一段时间的驱动力，带动其经纪，资管，机构业务线等多个方向的成长性对照海外券商发展经验来看，在财富管理的差异化，投行产业链的上下游延伸，FICC类衍生品业务的突破上，国内券商仍有巨大发展空间

国泰基金也表示，从中长期角度来看，证券市场承载着企业融资结构从间接融资向直接融资转型的重任，居民财富从房地产，信托等领域向股票市场转移，以及海外资金持续增配A股的利好，证券市场前景仍然可期，证券公司作为证券市场最直接受益者，仍然具备中长期配置价值。

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