机构下调贵州茅台目标价国泰君安削减金额达450元

实现净利润同比增长9.08%，增速为五年来最低半年报发布后，机构下调了贵州茅台的目标价，其中国泰君安大幅削减其目标价金额450元与此同时，北向资金也在续持出逃

茅台业绩创五年来新低 国泰君安削减其目标价450元

最近几天，贵州茅台发布的半年报显示，2021年上半年，公司实现营收490.87亿元，同比增长11.68%，实现归属于上市公司股东的净利润246.54亿元，同比增长9.08%表面上，贵州茅台这业绩表现尚可，不过，这却是公司五年来上半年业绩增中速最低的

Wind数据显示，2016年—2020年的半年报，贵州茅台实现归属于上市公司股东的净利润同比增幅分别为11.59%，27.81%，40.12%，26.56%，13.29%，均实现两位数增长2021年上半年，这一增幅回到个位数

不过，贵州茅台似乎对此业绩增还是挺有自豪感的公司在半年报中表示:今年以来，公司坚持以高质量发展统揽全局，以‘五星茅台’建设为重要抓手，统筹抓好疫情防控，生产经营和改革发展各项工作，保持了‘稳’的大局，实现了‘进’的预期

值得一提的是，贵州茅台的上半年营业成本和销售费用增速均高于净利润半年报显示，公司上半年的营业成本和销售费用分别同比增长12.79%和10.94%对于营业成本的增加，贵州茅台表示，主要是销量增加，生产成本增加及产品结构变化而对于销售费用的增加，贵州茅台称，主要是酱香系列酒促销费增加

在贵州茅台披露半年报后，虽然仍获不少机构发研报继续力挺，但也有机构下调了公司的目标价如国泰君安，公司8月2日发布的研报中称，贵州茅台业绩符合预期，税金季度波动消退，报表保持高质量呈现，维持增持评级维持2021—2023年EPS40.99，47.51，54.65元，下调公司目标价至2138元，按其此前给予的2588.63元算，下调金额达450.63元

其实，不止国泰君安，安信证券也下调了贵州茅台的目标价《投资快报》记者注意到，安信证券在8月2日发表的研报表示，虽然受限于量及价致2019年以来降速，但不掩公司品牌价值稳步提升超高端份额牢固以及业绩稳步增长继续维持买入—A评级微调公司2021—2022年的每股收益预测为42.06元，49.07元，微调6个月目标价2280元

此前，在4月28日发表的研报中，安信证券微调公司2021—2022年的每股收益预测为43.28元，50.07元，微调6个月目标价2600元，按此算，此次安信证券削减贵州茅台的目标价也达320元值得注意的是，在3月31日发布的研报中，安信证券曾微调公司2021—2022年的每股收益预测为43.45元，51.17元，但维持6个月目标价2700元

北向资金持续出逃，机构减持 中信证3000元目标价有点悬。

《投资快报》记者留意到，今年2月18日，贵州茅台股价盘中曾创下2627.88元的历史高点，随后开始震荡下挫截至7月30日，贵州茅台收于1678.99元，跌幅超过35%，市值蒸发了1.2万亿元值得一提的是，周一公司跟大盘反弹而大涨4.53%，但当天有聪明钱之称的北向资金却趁机大举卖出11.24亿元，净卖出额居A股第一

事实上，自贵州茅台披露半年报以来北向资金就在不断在出逃继续周一净卖出11.24亿元后，周二北向资金再净卖出7.92亿元而8月份以来的两个交易日，贵州茅台合计遭北向资金净卖出19.16亿元，列沪深两市个股净卖出额的A股第一位半年报显示，北向资金在二季度期内减持了贵州茅台847.32万股

值得注意是的，目前全球持有贵州茅台最多的基金公司——美国资本集团公布二季度持仓数据显示，资本集团旗下欧洲亚太成长基金和新世界基金均减持了贵州茅台其中，欧洲亚太成长基金持股由一季度末的694.87万股降至了655.36万股，减持39.51万股，新世界基金二季度末持有贵州茅台股票则减少了9.69%

另一方面，机构也减持了贵州茅台数据显示，二季度末共1658家主力机构持有贵州茅台，持仓量总计8730.96万股，占流通A股6.95%与一季度相比较，共有623家减仓，共计减持了635.92万股而半年报显示，明星基金经理张坤旗下的易方达蓝筹精选更是退出贵州茅台前十大股东，此外，胡昕炜，葛兰等知名基金经理也减持了贵州茅台

在北向资金与机构减持的同时，贵州茅台的股东户却在不断创出新高换言之，散户接过了贵州茅台筹码数据显示，2020年底贵州茅台的股东户数为10.87万，至2月28日，这一数据大幅增加至13.79%至12.37万户，到3月31日，股东户数增加至12.37万户，半年报显示，股东户数己经增加至了14.63万

即便如此，部分机构还表示坚定看多贵州茅台其中，中信证券称，公司2021Q2营业收入/归母净利润分别同增11.6%/12.5%，符合预期近几年，茅台在品牌价值，产品结构，渠道改革，抵御风险能力等多方面均有明显提升，估值中枢的上移具备基本面的较强支撑，当下估值具备高性价比维持1年期目标价3000元，对应2022年64倍PE，维持‘买入’评级

日前，贵州茅台收盘价为1749.30元，按中信证券给予的目标价3000元算，公司股价还上有70%空间值得一提的是，早在今年2月初，中信证券发布的研报便给予未来1年贵州茅台的目标价3000元，中信证券的预测靠不靠谱，再过半年便有答案

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