2021年医疗耗材企业毛利率榜：三友医疗以90.5%夺冠，骨科耗材企业平

2021年以来，新冠肺炎疫情仍在全球肆虐，疫情防控仍是全球公共卫生事件的主旋律。在疫情新常态下，医药行业作为抗疫的主力军，面临着疫情的挑战，也是受益程度较高的部门。

随着2021年年报季的结束，贺勋股票推出上市医药公司系列榜单，读取体外诊断、医用耗材、医疗器械、疫苗、创新药物五个细分行业上市公司盈利能力、运营能力等几项指标，试图了解疫情常态化下上市公司医药公司的盈利情况。哪些公司更值得关注，哪些公司有成长潜力？

这个榜单主要是针对医用耗材领域的。贺勋梳理了39家a股医用耗材板块上市公司，通过梳理其近一年销售毛利率和最近三年归母净利润复合增长率，试图梳理2021年医用耗材板块上市公司的成长能力。

骨科耗材平均毛利率高达79%，三友医疗排名第一。

医用耗材按使用价值可分为高值医用耗材和低值医用耗材。具体来说，常见的高值医用耗材主要包括眼科、口腔、骨科植入、血管介入、心脏介入等材料。低值医用耗材在日常生活中比较常见，主要是一次性物品，包括纱布、棉签、手套、注射器等。

总体来看，医用耗材企业毛利率较高，平均毛利率为59.69%。其中，22家企业超过平均水平，占56%，占比较大；7家企业毛利率低于平均水平，占比43%。

此外，高值医用耗材企业的毛利率普遍高于低值医用耗材。据贺勋不完全统计，21家a股高值耗材医疗企业平均毛利率为75.9%；18家低值医用耗材企业平均毛利率为40.78%。

从具体排名来看，毛利率排名前五的都是高值耗材企业。首先，骨科企业三友医疗的毛利率排名第一，为90.5%，其次是组织再生和创伤修复领域的企业正海生物，毛利率为89.1%；生物瓣膜深耕领域的百仁医疗毛利率为88.24%，排名第三；人工骨修复材料企业敖静医疗毛利率为85.35%，排名第四；血液灌流企业范俭生物(300529)排名第五，毛利率84.97%。

分行业来看，据不完全统计，神经外科高值耗材企业、骨科耗材企业、眼科耗材企业平均毛利率均在75%以上。

神经外科高值耗材企业中，康拓医疗、正海生物、迈普医疗、关昊生物等4家上市公司的平均毛利率为82.3%，其中正海生物的毛利率最高，为89.1%。

骨科耗材企业中，三友医疗、达波医疗、高伟骨科、春丽医疗、凯力泰(300326)等5家企业的平均毛利率为79%。其中三友医疗毛利率最高，为90.5%。

眼科耗材企业中，奥普康、关昊生物、艾博医疗的平均毛利率为78.7%。三家公司的毛利率分别为76.68%、75.11%、84.29%。其中，艾博医疗的毛利率最高。

30家企业毛利率下降，10家企业毛利率下降超10个百分点。

从毛利率的变化来看，2021年，仅有9家公司毛利率有所上升，但上升幅度仅在10%以内。其中，华兰股份的毛利率提升幅度最大，从2020年的46.87%提升至2021年的55.12%，毛利率提升了8.25个百分点；其次是姬敏医疗，毛利率从2020年的41.05%提升至2021年的48.05%，提升了7个百分点。

值得注意的是，30家企业毛利率出现下滑，其中5家医用耗材企业毛利率下滑幅度超过十个百分点。蓝帆经历了医疗保健领域最大的下滑，其毛利率下降了17.45个百分点。因此也收到了深交所的问询函。南威股份(603880)下跌13个百分点；振德医疗(603301)下跌12.1个百分点；奥美医疗(002950)下跌11.58个百分点；尚荣(002551)下跌10.37个百分点。

盈科医疗三年净利润复合增长率高达246%，但高增长模式难以持续。

从三年归母净利润复合增长率来看，医用耗材行业盈利表现出更为积极的一面。34家医用耗材企业实现正增长，仅有3家企业3年复合增长率为负。其中，浩海柯胜、尚荣医疗、凯利泰三年的净利润复合增长率分别为-5.28%、-15.34%、-29.55%。此外，归母净利润方面，2021年仅有南威股份和赛诺医疗出现净亏损，净亏损分别为2276.2万元和1.3亿元。

但从三年复合增长率的数值来看，仅有两家公司实现了200%以上的增长率，分别是盈科医疗三年净利润的复合增长率为246.02%，排名第一；2021年，盈科医疗净利润高达74.3亿元，在39家医用耗材企业中排名第一。中国医药三年净利润复合增长率为245.73%，排名第二。2021年，中国医疗股份有限公司净利润23.42亿元，在39家医用耗材企业中排名第二。

但以盈科医疗为例，受疫情等因素推动，由于一次性手套销量飙升，盈科医疗近两年净利润达到144.4亿元。但随着各国疫情逐渐得到控制，手套需求逐渐常态化，映客医疗的飙升模式难以保持。最新数据显示，2022年一季度，盈科医疗净利润8349万元，同比下滑98%。

此外，惠泰医疗和艾博医疗三年净利润复合增长率均超过100%，分别为113.01%和103.57%。三年复合增长率低于50%的企业有21家，占比很大——净利润增长区间占比最高；9家企业三年复合增长率在50%-100%之间，占比仅为23%。

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